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强烈质疑常山药业库存造假

强烈质疑常山药业存货造假 2020.09.17 11:02:53市值风云 虚构收入肯定是为了利润而把毛利率压的那么低虚构的收入是换不来利润的。2018常山药业的肝素原料药毛利率高于同行17个百分..

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强烈质疑常山药业库存造假

发布时间:2020-09-28 热度:

强烈质疑常山药业2020年9月17日的库存造假。11:02:53.市值的虚拟收益肯定是为了盈利,毛利率低到虚拟收益无法换来盈利。

2018常山药业肝素API毛利率比同行高17个百分点;2019年,比同行高出24个百分点。

描述:

恰巧2017年上市的建友向我们提供了2014-2016年肝素粗品的平均购买单价。

这意味着风云君可以用现金流量表中购买商品和接受劳务支付的现金的90%来估算当年肝素粗品的购买量。但应付账款占当期采购支出和运营成本的比重较低,相对稳定,这为这一假设的后续计算提供了便利。

单从消耗额来分析库存节约,长山药业在2018年和2019年没有消耗2017年底节约的原材料。

金额方面,常山药业2018年末存货周转率为0.45年/次,为2年,即其2018年末的粗肝素够2019年和2020年消费;

2.储蓄这么大,为什么不充实和释放产能来收获红利呢?

1000多年前,面对庐山连绵高耸的大作家苏轼,发出一种“望着远方与岭侧崎岖之峰之差”而不知其真面目的悲凉感。

根据国家统计局的数据,2020年第二季度末,全国生猪33996万头,母猪3629万头。风云君在《A股养猪技术哪家强? | 风云主题》年计算出,能繁殖的3500万头母猪基本能满足国人的猪肉消费需求。

在国内肝素业务市场上,建友公司、常山药业有限公司和海是三大支柱。2019年,三家公司的肝素业务收入规模超过20亿元人民币,这使得三家公司在比较中具有很强的借鉴意义。

什么能力不足?

事实上,丰云君和投资者都有机会详细了解常山药业在此期间的收购情况。

假设2014年肝粗蛋白库存为0。

2.每年粗肝素消耗量的推定分析

但从每年的库存节约情况来看,常山药业是同行中库存节约最丰富的。

常山药业股份有限公司的肝素原料药毛利率在2018年和2019年明显高于同行,因为其声称在2014年至2016年期间提前储存了大量低价肝素粗品,降低了2017年至2019年肝素粗品的平均原料成本。

接下来风云君会带你用数据去了解一下。

常山药业的购买量和实际消费量均来自上述推测;

其次,根据公开信息,2012年底和2013年底,常山药业原材料节约的丰度率分为81.00%和89.14%,无法满足次年的生产需求。

2017-2019年,粗肝素消费量为近三年之最,2017年达到峰值;自2015年以来,5年中有3年粗肝素的消耗量约为2.5万亿单位。

2017年6月,营业部查询常山药业2016年年报,具体提到其自2013年以来一直飙升的库存要求的合理性。

(袁泉:建友股份招股说明书)

常山药业给营业厅的回复也证明了这一点:其2017-2019年的存货周转次数不超过0.5次,即存货周转天数超过2年。


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